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知识篇|农产品期权:国家发文支持、蓝海市场

  所谓的期权也称选择权,是指买方有权在约定的期限内,按照事先确定的价格,买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。期权是国际衍生品市场成熟的基础性风险管理工具,与期货、远期、互换等共同构成大宗商品市场完整的风险管理工具体系。

  农业君(公众号搜索:农业行业观察)发现国家很重视农产品期货试点和推广。比如:

  2017年中央一号文件:“深入推进农产品期货、期权市场建设,积极引导涉农企业利用期货、期权管理市场风险,稳步扩大“保险+期货”试点。”

  2018年中央一号文件:“深入推进农产品期货期权市场建设,稳步扩大“保险+期货”试点,探索“订单农业+保险+期货(权)”试点。”

  2016年提出开展农产品期权试点,2017年在此基础上增加稳步扩大“保险+期货”试点,2018又增加了探索“订单农业+保险+期货(权)”试点,通过对比可以看出,中央一号文件对农产品期权的表述内容在逐年增加。

  业内专家表示,期权是国际衍生品市场成熟的基础性风险管理工具,能更好满足农业企业精细化、多样化的风险管理需求,对完善农产品价格形成机制、提高农业产业化水平、加快转变我国农业发展方式具有积极作用,对实施乡村振兴战略具有着重要意义。

  1973年,芝加哥期权交易所(CBOE)成立并推出了第一个场内期权产品,标志着现代期权交易的开始。

  1984年,美国芝加哥期货交易所(CBOT)率先推出了大豆和玉米期权(二者是历史上最早出现的场内谷物期货期权)。

  1986年,CBOT又推出豆粕和豆油期权,与大豆期权共同组成了完整的油脂油料类品种链。随后加拿大、英国、德国、日本、印度、巴西、俄罗斯、阿根廷、墨西哥、澳大利亚等国家也相继推出了农产品期权。

  目前,全球共有玉米、小麦、大豆、豆油、油菜籽、棉花、白糖、橙汁等60多个农产品期权品种。

  美国农业部分别于1990年和1996年实施期权试点项目(Option Pilot Program),是美国对国内农业支持由政府主导向市场方式调节转变的改革尝试。

  因此,农民获得期权权利金和交易费用补贴的条件虽与休耕、培训等要求捆绑,但农产品期权执行价格由市场自发形成,基本反映了实际供求关系。

  1995年之前,巴西一直对农业采取价格支持计划。但从1995年后,出于遵守世界贸易组织规则及财政压力等方面考虑,巴西广泛运用金融工具支持农业发展,包括在现有农业支持政策中嵌套期权工具。

  开展方式。自1995年开始,巴西的农产品价格支持政策中嵌套了三种农产品期权工具,分别是公共期权合约(COV)、私人期权风险溢价(PROP)、农产品私人溢价期权出售(PEPRO),均由巴西农业部下属的国家食品供应公司(CONAB)具体实施,以支持国内农业发展。

  自1992年加入北美自由贸易区后,墨西哥逐步取消了农产品的中央收购和价格保护政策,推出了农产品期权计划(APOP)。墨西哥通过农产品期权权利金补贴项目(Hedging Aid Program),引导本国农业主体参与美国芝加哥期货交易所等场内期权市场进行风险管理。

  开展方式。农产品期权补贴相关项目由墨西哥农业部下设的农业贸易支持与服务局(ASERCA)负责操作,试点品种最早仅有棉花,后来逐步推广到玉米、小麦、大豆、高粱、咖啡、橙汁、调料、生猪、牛肉等品种上,实现了对本国重要农畜品种较为全面的覆盖。试点的主要方式是由农户、合作社等农业主体申请政府资金补贴,并通过政府机构完成买入期权的套保交易。

  郑州商品交易所(以下简称郑商所)成立于1990年10月12日,是经国务院批准成立的国内首家期货市场试点单位,在现货交易成功运行两年以后,于1993年5月28日正式推出期货交易。1998年8月,郑商所被国务院确定为全国三家期货交易所之一,隶属于中国证券监督管理委员会垂直管理。

  该所交易的品种有强筋小麦、普通小麦、PTA、棉花、白糖、菜籽油、2、早籼稻等期货品种;

  大连商品交易所成立于1993年2月28日,是经国务院批准的四家期货交易所之一,是实行自律性管理的法人。成立以来,大商所始终坚持规范管理、依法治市,保持了持续稳健的发展,成为中国最大的农产品期货交易所。

  该挂牌交易的品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、聚乙烯、棕榈油、焦炭

  上海期货交易所是在中国证监会集中统一监管下,依照有关法规设立、履行有关法规规定的职能、按其章程实行自律性管理的法人。

  随着农产品期货交易被接受之后,农产品期权的作用将会凸显,同时农产品期权的商业模式也会逐步清晰,中国农业需要这些创新。